菜百股份(605599):25Q2营收同比+50.3％,线上线下协同效应释放-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收152.5亿元，同比增长38.8%；归母净利润4.6亿元，同比增长14.7%；扣非后归母净利润4.0亿元，同比增长2.6%。2、2025Q2营收70.3亿元，同比增长50.3%；归母净利润1.4亿元，同比增长9.2%；扣非后归母净利润1.2亿元，同比下降11.4%。3、2025H1毛利率7.2%，同比下降1.9个百分点；期间费用率2.6%，同比下降0.4个百分点；归母净利率3.0%，同比下降0.6个百分点。4、黄金珠宝零售业务收入151.7亿元，同比增长39.1%，占总营收99.5%。5、线上收入42.7亿元，同比增长85.8%，占总营收28%。6、截至2025H1末拥有103家直营门店，上半年净增3家。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.8亿元、8.4亿元、8.9亿元，同比分别增长8.7%、7.2%、6.2%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：金价波动风险，开店不及预期，终端消费不及预期。

  

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