重庆百货(600729):经营提质,1H25归母净利增长8.7％

#核心观点：1、1H25实现营业收入80.4亿元，同比下降10.5%，归母净利润7.74亿元，同比增长8.7%，扣非净利润7.21亿元，同比增长2.3%。2、分业态看，重庆地区百货/超市/电器/汽贸业务收入分别同比下降9.9%/3.8%/6.7%/25.3%，四川地区百货收入同比下降5.4%，超市收入同比增长6.72%。3、毛利率同比提升1.8个百分点至28.4%，销售/管理/财务费用率同比分别+1.0/+0.2/-0.1个百分点，费用总额下降5.3%。4、投资收益同比增长7.9%至3.60亿元，归母净利率同比提升1.7个百分点至9.6%。5、新增加超市/汽贸门店2/1家，关闭超市1家，截至6月末百货/超市/电器/汽贸门店50/149/42/34家。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/2026年盈利预测13.8/14.8亿元，当前股价对应2025/2026年9.2/8.6倍P/E。维持跑赢行业评级，维持目标价38元，对应2025/2026年12.1/11.3倍P/E，较现价有31%上涨空间。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，消费持续疲软。

  

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