双环传动(002472):净利率创近十年新高,公司盈利成长性值得重视-半年报点评

#核心观点：1、25H1营收42.3亿元，同比-2.2%，剔除钢材销售业务影响后主营收入同比+11.5%。2、归母净利润5.8亿元，同比+22%；扣非归母净利润5.6亿元，同比+22.5%。3、分业务收入：乘用车齿轮26.7亿元（同比+13%）、商用车齿轮3.2亿元（同比-29.7%）、工程机械齿轮3.5亿元（同比+12%）、减速器及其他3.5亿元（同比+35.7%）、智能执行机构4.3亿元（同比+51.7%）。4、25Q2净利率15%，创近十年新高；25Q2毛利率27.3%，同比+4.5pcts。5、新能源齿轮业务稳健增长，智能执行机构成为新增长动力，海外市场布局深化。

  

   #盈利预测与评级：预测公司25-27年营收95.4/111.2/130.5亿元，归母净利润12.5/15.4/19.1亿元，对应PE为25.3/20.5/16.5x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：订单不及预期/宏观经济波动/原材料价格波动风险。

  

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