安克创新(300866):欧洲提供弹性,毛利率同比提升-25Q2点评

#核心观点：1、25H1收入128.67亿元，同比增长33.4%；归母净利润11.67亿元，同比增长33.8%；扣非归母净利润9.61亿元，同比增长25.5%。2、25Q2收入68.73亿元，同比增长30.4%；归母净利润6.71亿元，同比增长19.5%；扣非归母净利润5.22亿元，同比增长15.9%。3、分产品：H1充电储能类收入同比+37%，智能创新类+38%，智能影音类+21%。4、分区域：H1北美收入同比+23%，欧洲+67%。5、分渠道：H1线上收入同比+29%，线下+44%；其中亚马逊+28%，独立站+43%。6、H1毛利率同比-0.5个百分点，Q2同比+0.8个百分点；H1净利率同比持平，Q2同比-0.9个百分点。7、中期分红率32%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别为328.14亿元、416.89亿元、509.46亿元，同比增长32.8%、27.0%、22.2%；归母净利润分别为26.51亿元、34.19亿元、42.53亿元，同比增长25.4%、29.0%、24.4%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，新品开拓不及预期，新兴市场开拓不及预期。

  

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