恒源煤电(600971):H1煤炭量价齐跌,关注资产注入和低效资产出清-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入23.8亿元，同比-38.9%；实现归母净利润-1.3亿元，同比-117%。2、2025H1公司原煤产量476.8万吨，同比-3.5%；商品煤销量337.7万吨，同比-13%。3、2025H1公司吨煤售价662.2元/吨，同比-30.6%；吨煤成本567.2元/吨，同比+1.6%。4、公司注销连年亏损的火电子公司，优化盈利结构。5、钱营孜二期1×1000MW机组已于2025年3月正式投运，公司按50%权益享有。6、公司确认对祁东深部、卧龙湖西部探矿权及七家外部煤矿的“不可撤销收购权”。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润1.1/3.3/7.1亿元，同比-89.5%/+197.0%/+113.3%；EPS为0.09/0.28/0.59元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济增长不及预期，煤炭价格下跌超预期，项目建设不及预期。

  

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