经纬恒润(688326):盈利拐点已现,厚积薄发正当时

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入29.1亿元，同比增长43.5%；净利润-8,762万元，亏损收窄显著；毛利率23.15%，同比提升0.59个百分点。2、营收高增得益于智能驾驶域控、智能座舱等电子产品批量交付，其中电子产品业务收入约25.46亿元，同比增长51.5%。3、25Q2归母净利润达3300万元，较去年同期减亏超亿元，主要得益于成本控制策略生效和研发费用率降至12.1%。4、毛利率和费用率持续改善，得益于产品技术进步、头部客户和海外市场占比提升以及规模效应。

  

   #盈利预测与评级：上调2025-2027年营收预测至74亿元、91亿元、108亿元；上调盈利预测至0.34亿元、2.3亿元、4.3亿元。对应2025-2027年PE为431倍、63倍、34倍。上调评级至增持。

  

   #风险提示：市场需求释放不及预期，季度间收入确认节奏偏差，供应链成本转移效果不佳，新客户拓展低预期。

  

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