寿仙谷(603896):上半年互联网端表现较好,预计三季度业绩有望好转-业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入3亿元，同比下降16.51%；归母净利润6555.86万元，同比下降33.99%。2、营收下降主因需求疲软，但Q2降幅较Q1收窄，7月单月营收已实现正增长，预计三季度业绩好转。3、净利润降幅高于营收主因营收规模下降及期间费用率上升，2025H1期间费用率70.24%，同比上升12.04个百分点。4、分产品看，灵芝孢子粉类产品营收2.16亿元，同比下降17.79%；铁皮石斛类产品营收4666.25万元，同比下降24.25%。5、分渠道看，浙江省内营收1.95亿元，同比下降23.72%；浙江省外营收2339.2万元，同比下降24.52%；互联网渠道营收7678.3万元，同比增长15.14%。6、公司通过建设省外旗舰店、与九州通医药合作拓展传统渠道，7-8月省外发货销售情况较好；新媒体渠道发展推动线上销售增长，客户向年轻化拓展。7、公司核心竞争力体现在全产业链模式、优良品种选育（现有12个自主选育优势品种）及独家灵芝孢子粉去壁纯化技术。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为6.97亿元、7.78亿元、8.59亿元，同比增长0.79%、11.54%、10.50%；归母净利润分别为1.38亿元、1.72亿元、2.05亿元；EPS为0.70元、0.87元、1.04元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1、公司营销计划实施不及预期；2、竞品技术实现突破，公司不再是市场唯一掌握去壁技术的企业。

  

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