新凤鸣(603225):产销大幅增长,25Q2业绩超预期

#核心观点：1、2025年上半年营收334.91亿元，同比增长7.10%，归母净利润7.09亿元，同比增长17.28%；扣非净利润6.60亿元，同比增长22.47%。2、Q2单季度营收189.34亿元，同比/环比增长12.57%/30.06%；归母净利润4.03亿元，同比/环比增长22.24%/31.44%；扣非净利润4.00亿元，同比/环比增长29.42%/53.61%。3、Q2产品销量环比显著增长，POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量环比分别增长48.7%、64.6%、37.5%、17.1%、20.6%，抵消了产品价格环比下跌5.2%、8.5%、4.6%、5.6%、4.4%的影响。4、涤纶长丝行业供给格局改善，公司产能稳步增长，目前民用涤纶长丝产能达845万吨，产品差别化率不断提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.44亿元、18.45亿元、22.34亿元，对应PE分别为17.04倍、12.41倍、10.25倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：（1）项目建设不及预期；（2）产品及原料价格大幅波动；（3）涤纶长丝、短纤及PTA行业竞争加剧；

  

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