中材国际(600970):经营稳健,境外订单增速较快-财报点评

#核心观点：1、2025上半年公司实现营业收入216.8亿元，同比增长3.7%，实现归母净利润14.2亿元，同比增长1.6%。2、扣非归母净利润12.39亿元，同比下降11.6%，非经常损益1.8亿元，其中处置非流动资产收益1.33亿元。3、新签合同额411.6亿元，同比增长11%，境外新签合同额278.4亿元，同比增长19%，境内新签合同额133.3亿元，同比下降2%。4、在手订单620.4亿元，同比增长3.7%，海外市场份额连续17年世界第一。5、毛利率16.7%，同比下降2.7个百分点，净利率7.1%基本持平，期间费用率8.5%，同比下降2.0个百分点，财务费用率下降主因欧元升值产生汇兑收益约1.37亿元。6、经营活动现金流净额-6.1亿元，收现比83.3%，付现比84.4%。7、2025-2026年现金分红比例不低于48.40%、53.24%，估算股息率分别达到5.6%、6.5%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司未来三年归母净利润为31.1/33.2/35.9亿元，每股收益1.18/1.26/1.36元，对应当前股价PE为7.8/7.3/6.8X，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；全球水泥行业下行风险；国际投资经营风险；汇率风险；盈利预测与估值风险等。

  

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