国恩股份(002768):业绩高增,有望切入"具身智能"等高质量发展赛道-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年实现归母净利润3.46亿元，同比增长26%；其中第二季度归母净利润约2.35亿元，同比增长55%，环比增长111%。2、公司在计提约3800万元资产减值损失的情况下业绩仍保持高增长，凸显了纵向一体化产业链发展的优势。3、公司三大业务板块毛利率均实现同比提升，有机高分子改性材料、有机高分子复合材料以及绿色石化材料及新材料毛利率分别提升2.63、2.19和0.79个百分点。4、公司通过收购淮安信盛新材料科技有限公司布局新型催化剂和端烯类化合物项目，已实现小规模生产并进入市场试售阶段。5、公司已完成PEEK材料生产技术与核心工艺的开发，并组建技术研发团队和算力中心，专注于机器人场景化AI大模型的训练与研发，正在推进康养机器人等商业化布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.49亿元、9.85亿元和11.75亿元；对应PE分别约15倍、13倍和11倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：项目投产不及预期，安环生产风险，下游行业发展不及预期，原料价格大幅波动风险等。

  

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