先导智能(300450):财务指标持续改善、固态电池提升空间

#核心观点：1、2025上半年公司实现营业收入66.1亿元，同比增长14.92%；实现归属于上市公司股东的净利润7.4亿元，同比增长61.19%；扣除非经常性损益的净利润7.32亿元，同比增长63.48%。2、财务指标持续改善，信用减值从2023年的11.62亿元降至2024年的11.03亿元，2025Q1和Q2分别转回1.01亿元和1.33亿元。3、经营现金流显著好转，从2023年净流出8.63亿元改善至2025上半年净流入23.53亿元。4、公司在固态电池领域拥有完全自主知识产权的整线解决方案，产品已进入欧、美、日、韩及国内头部企业供应链，并获得重复订单。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为150.73亿元、217.88亿元、221.32亿元，归母净利润分别为15.73亿元、22.13亿元、24.81亿元，给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：海外新签合同和合同执行低于预期；固态电池产线收入增长低于预期；业绩预测和估值不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。