金证股份(600446):毛利率大幅提升,金融IT核心业务展现韧性

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入12.08亿元，同比下降48.55%，归母净利润-0.39亿元，同比减亏51.95%，主要因主动收缩非金融IT业务所致。2、金融行业业务收入同比微降5.84%，其中证券IT收入同比增长3.32%，资管IT收入同比下降13.08%，核心业务展现韧性。3、毛利率同比大幅提升17.86个百分点至37.46%，得益于成本费用控制和产品结构优化。4、公司在信创升级、AI应用和跨境金融创新领域取得进展，新一代核心交易系统FS2.5和投资交易系统A8在多家金融机构落地，并推出自营科技解决方案和跨境支付生态布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.03亿元、2.34亿元、2.97亿元，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：政策落地不及预期、行业竞争加剧、AI应用研发进度不及预期。

  

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