宇通客车(600066):2Q25净利润稳增,国内外市场服务升级

#核心观点：1、1H25公司实现营业总收入161.3亿元，同比下降1.3%；归母净利润19.4亿元，同比增长15.6%；扣非归母净利润15.5亿元，同比增长8.2%。2、2Q25实现营业收入97.1亿元，同比下降0.1%；归母净利润11.8亿元，同比增长16.1%；扣非归母净利润9.1亿元，同比增长5.4%。3、1H25客车销售2.1万辆，同比增长3.7%；毛利率21.3%，同比下降0.4个百分点；净利率12.2%，同比上升1.9个百分点；期间费用率10.2%，同比下降4.2个百分点。4、海外市场累计出口客车超11万辆，新能源客车超8000辆，覆盖近60个国家或地区；国内建立60余家直营服务中心、30余家配件自营库、90余个巡回服务组。5、研发支出投向智能网联、辅助驾驶、轻客纯电系列产品、国内高端产品S12系列、T7系列等开发与升级；拥有国内外有效专利及软件著作权2335件，其中发明专利894件，软件著作权257件。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为46.5亿元、52.3亿元、60.7亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：市场需求不足风险；行业整体竞争加剧风险；贸易政策、关税调整不确定性风险；政策与贸易壁垒风险。

  

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