鲁泰A(000726):Q2面料受关税影响承压,上半年非经受益

#核心观点：1、25H1公司收入28.27亿元，同比微降0.12%；归母净利3.60亿元，同比增长112.44%；扣非归母净利2.26亿元，同比下降14.45%。2、分产品看，面料收入18.51亿元同比下降7.85%，衬衣收入7.72亿元同比增长24.82%。3、海外产能占比提升，面料产能国内/国外占比为69%/31%，服装产能国内/国外占比为28%/72%。4、25H1拟派发中期股利，每10股派现1元，分红率22.69%。5、25Q2扣非净利降幅收窄至-3.02%，环比改善。

  

   #盈利预测与评级：维持公司25-27年营收预测65.83/71.04/75.15亿元，维持25-27年归母净利预测5.64/6.47/7.27亿元，对应EPS为0.69/0.79/0.89元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能扩产进度不及预期；海外需求不及预期风险；原材料价格波动风险；系统性风险

  

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