香农芯创(300475):业绩环比高增长,模组产品持续发力

#核心观点：1、2025年上半年营收171.23亿元，同比增长119.35%；归母净利润1.58亿元，同比增长0.95%；扣非归母净利润1.56亿元，同比下降28.76%。2、第二季度毛利率3.22%，环比提升1.24个百分点；净利率1.48%，环比提升1.31个百分点。3、受益于存储价格上涨、市场需求提升及产品结构调整。4、分销业务产品应用于云计算存储等领域，利基型DRAM价格持续高位。5、产品业务方面，通过合资设立海普存储发力企业级SSD和RDIMM产品，已完成DDR4、DDR5、Gen4 eSSD的研发试产。6、拟设立合资公司无锡新威智算科技，拓宽销售渠道。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为350亿元、406.80亿元、462.18亿元，同比增长44.2%、16.2%、13.6%；归母净利润分别为4.31亿元、7.30亿元、10.71亿元，同比增长63.2%、69.3%、46.9%；EPS分别为0.93元、1.57元、2.31元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：供应商依赖风险；存货跌价风险；存储器产品价格波动导致毛

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。