淮北矿业(600985):成本管控显效,看好焦煤价格回升带来业绩改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年中报营收206.82亿元，同比下降44.58%，归母净利润10.32亿元，同比下降64.85%。2、25Q2单季营收100.83亿元，同比下降49.47%，环比下降4.88%；归母净利润3.40亿元，同比下降74.72%，环比下降50.82%。3、25H1商品煤产量890.81万吨，同比下降13.71%；销量647.60万吨，同比下降19.38%。4、售价835元/吨，同比下降27.0%；吨煤成本469元/吨，同比下降17.0%；吨煤毛利366元/吨，同比下降36.8%。5、25Q2商品煤产量460万吨，环比上升6.8%，同比下降9.6%；销量350万吨，环比上升17.9%，同比下降12.5%。6、期间费用27.07亿元，同比下降14.81%，其中财务费用下降17.07%，管理费用下降20.09%。7、陶忽图矿副井与中央风井、主井贯通，2*66万千瓦火电机组建设推进，河南南召青山矿项目开工。8、取得云南华坪干箐矿采矿权，收储2347万吨涡北矿深部资源。9、公司提高现金分红比例至35%。

  

   #盈利预测与评级：下调公司2025-2026年盈利预测至21.25亿元、26.35亿元，新增2027年业绩预测36.12亿元。2025-2027年EPS分别为0.79元、0.98元和1.34元，对应PE分别为16倍、13倍和9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤炭下游需求不及预期；煤矿项目投产进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。