福斯特(603806):Q2业绩承压,电子材料打造新增长极-中报点评

#核心观点：1、2025H1收入79.6亿元，同比-26.1%，归母净利润5.0亿元，同比-46.6%，扣非净利润4.5亿元，同比-50.1%。2、25Q2收入43.3亿元，同比-20.4%，环比+19.6%，归母净利润0.9亿元，同比-76.7%，环比-76.4%。3、25H1光伏胶膜毛利率11.4%，同比-5.4个百分点。4、25H1感光干膜销售0.9亿平，同比+22%，营收3.2亿元，同比+18%，毛利率24.8%，同比+0.7个百分点。5、25H1铝塑膜销售0.7亿平，同比+19%，营收0.6亿元，同比+9%，毛利率11.6%，同比+1.6个百分点。6、预计全年光伏胶膜出货超30亿平，同比+7%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为13.31亿元、19.63亿元、26.49亿元。给予2026年26.6倍PE估值，目标价19.97元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业自律效果不及预期、下游需求不及预期。

  

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