麦澜德(688273):生殖康复快速增长,积极布局潜力业务

#核心观点：1、2025H1营收2.41亿元，同比增长5.62%；归母净利润0.64亿元，同比下降11.96%；扣非归母净利润0.61亿元，同比下降8.08%。2、2025Q2营收1.23亿元，同比下降0.89%；归母净利润0.24亿元，同比下降33.76%；扣非归母净利润0.23亿元，同比下降28.54%。3、生殖康复业务收入0.80亿元，同比增长42.45%；盆底康复业务收入0.89亿元，同比下降15.93%；耗材及配件收入0.59亿元，同比增长13.92%；运动康复收入0.07亿元，同比下降26.78%。4、整体毛利率70.90%，同比下降2.10个百分点；盆底及产后康复设备业务毛利率67.15%，同比下降2.64个百分点；生殖康复业务毛利率83.30%，同比下降9.92个百分点。5、研发费用0.28亿元，同比增长6.99%；产品已在国内约8700多家医院应用，其中三级医院1500余家。6、深化AI在盆底康复应用，推出报告解读智能体与盆底健康知识问答智能体；布局脑机接口、AI皮肤健康评估等前沿应用。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为5.07亿元、6.26亿元、7.75亿元，同比增速分别为19.51%、23.34%、23.81%；归母净利润分别为1.31亿元、1.69亿元、2.19亿元，同比增速分别为28.56%、29.59%、29.53%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产线恢复波动风险、并购整合不及预期风险、新业务拓展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。