国泰海通(601211):业务线综合领先优势夯实,资本利用效率提升

#核心观点：1、公司1H25营收同比增长78%至238.7亿元，扣非后归母净利润同比增长60%至72.8亿元，年化扣非后ROAE同比提升0.1个百分点至5.7%。2、轻资本业务收入合计同比增长57%至97亿元，其中经纪业务净收入同比增长86%至57.3亿元，投行业务净收入同比增长19%至13.9亿元，资管业务净收入同比增长34%至25.8亿元。3、资本业务收入合计同比增长99%至126亿元，投资收入同比增长78%至94亿元，净利息收入同比增长205%至32亿元。4、两融业务融资余额同比增长126%至1,875亿元，市场份额同比提升4.5个百分点至10.1%。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025年盈利预测65%至242亿元，2026年盈利预测27%至206亿元。维持A股跑赢行业评级和H股中性评级，上调A股目标价14%至26.0元，H股目标价44%至18.0港元。

  

   #风险提示：交易额大幅萎缩、市场剧烈波动、监管政策不确定性。

  

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