青木科技(301110):25H1营收同比+22.8％,自有品牌近翻倍增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收6.7亿元，同比增长22.8%；归母净利润0.52亿元，同比下降23.0%。2、分业务看，品牌孵化与管理业务收入2.3亿元，同比增长86.5%，占比34.8%，毛利率79.6%；电商代运营收入3.0亿元，同比增长7.2%；经销代理收入0.9亿元，同比增长11.9%。3、分渠道看，抖音渠道收入0.95亿元，同比增长144.6%，占比14.2%；天猫渠道收入1.9亿元，同比增长8.3%。4、2025年上半年毛利率57.0%，同比提升5.4个百分点；期间费用率47.7%，同比上升7.4个百分点，主要因销售费用率上升8.1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.1亿元、1.5亿元、2.2亿元，同比增长16%、43%、47%，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：品牌商合作风险、宏观经济环境波动风险、行业竞争加剧等。

  

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