东方电子(000682):业绩稳定增长,海外业务突破

#核心观点：1、2025H1实现营收31.62亿元，同比增长12.18%；归母净利润3.02亿元，同比增长19.65%；扣非归母净利润2.95亿元，同比增长24.88%；毛利率33.08%，同比提升0.48个百分点。2、2025Q2实现营收17.56亿元，同比增长13.96%；归母净利润1.81亿元，同比增长19.94%；扣非归母净利润1.81亿元，同比增长28.99%；毛利率34.58%，同比提升1.79个百分点。3、智能配用电业务营收17.48亿元，同比增长12.77%，毛利率30.42%；调度及云化业务营收4.21亿元，同比增长12.27%，毛利率42.56%；输变电自动化业务营收4.27亿元，同比增长8.38%，毛利率41.46%；综合能源及虚拟电厂业务营收1.18亿元，同比增长11.32%，毛利率40.61%；新能源及储能业务营收1.48亿元，同比增长23.33%，毛利率16.52%；工业互联网及智能制造业务营收2.39亿元，同比增长11.16%，毛利率18.98%。4、海外市场拓展取得突破，中标尼加拉瓜、老挝、秘鲁等国电力项目，签约阿塞拜疆数字化配网项目，沙特市场签订合同1.6亿元，乌拉圭500kV变电站项目，威思顿公司取得摩洛哥、蒙古、斯里兰卡等项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别为89.21亿元、106.13亿元、126.14亿元；归母净利润分别为8.52亿元、10.22亿元、12.24亿元；对应PE分别为18倍、15倍、13倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电网投资力度不及预期；市场竞争风险；境外业务经营风险。

  

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