斯达半导(603290):中报利润超预期修复,平台化布局逐步成型-中报点评

#核心观点：1、1H25公司营收19.36亿元，同比增长26.25%，归母净利润2.75亿元，同比增长0.26%，毛利率29.74%，同比下降1.78个百分点。2、2Q25营收10.16亿元，同比增长39.55%，环比增长10.57%；归母净利润1.72亿元，同比增长53.15%，环比增长65.61%。3、分行业收入：新能源领域同比增长52.8%，占比63%；工业领域同比下降16.5%，占比26%；家电领域同比增长63.3%，占比11%。4、公司完成对美垦半导体80%股权收购，加速白色变频家电领域发展。5、公司积极推进MCU、IPM、SiC/GaN市场开拓，预计2026年实现批量收入贡献。6、公司重视AI服务器电源、海外新能源汽车、低空等新兴领域开拓。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年营业收入42.1亿元，2026年52.3亿元，2027年64.0亿元；预测2025年归母净利润6.2亿元，2026年8.4亿元，2027年10.9亿元。维持"买入"评级，目标价134.83元，基于2025年52.2倍PE估值。

  

   #风险提示：SiC产线不及预期，新能源汽车销量不及预期，IGBT竞争加剧。

  

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