旗滨集团(601636):多元化布局完善,光伏玻璃产销增长-中报点评

#核心观点：1、25H1公司收入73.9亿元，同比下降6.6%；归母净利润8.9亿元，同比增长9.8%。2、Q2收入39.9亿元，同比下降3.6%；归母净利润4.2亿元，同比增长13.8%，超出预期。3、光伏玻璃销量2.7亿平米，同比增长44.2%；浮法玻璃销量0.5亿重箱，同比增长6.9%。4、光伏玻璃收入32.2亿元，同比增长11.1%；浮法玻璃收入28.0亿元，同比下降24.4%。5、期间费用率7.7%，同比下降4.3个百分点，其中管理费用率大幅下降。6、经营性净现金流3.2亿元，同比改善3.7亿元。7、公司浮法玻璃产能16,600t/d，光伏玻璃产能13,000t/d（在产11,800t/d），规模均位列行业前三。8、马来西亚海外生产基地已建成，海外产能占比达20%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.1亿元、9.5亿元、13.6亿元。基于2025年1.6xPB，给予目标价8.48元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：玻璃价格大幅下跌，地产需求下行，光伏玻璃投产低于预期。

  

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