山东路桥(000498):积极"进城出海",H1新签订单高增长-中报点评

#核心观点：1、25H1实现营收285.75亿元，同比增长0.26%，归母净利润10.29亿元，同比增长0.89%，扣非净利润9.95亿元，同比增长9.34%。2、25H1新签订单493亿元，同比增长59.8%，海外施工业务中标额94.34亿元，同比增长121%。3、25H1综合毛利率11.5%，同比下降0.67个百分点，归母净利率3.60%，同比上升0.02个百分点。4、25H1期间费用率5.25%，同比下降0.67个百分点，财务费用同比下降22.22%。5、经营性现金流净额-17.23亿元，同比少流出8.74亿元，收现比78.1%，付现比76.6%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为23.57亿元、23.98亿元、24.56亿元。给予公司2025年6.0倍PE，维持目标价9.06元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：稳增长不及预期，后续订单转化不及预期的风险。

  

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