我爱我家(000560):盈利稳市占升,新房发力第二曲线-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收56.6亿元，同比下降2.69%，主要因资产管理业务新产品“相寓优选”采用“净额法”确认收入；2、归母净利润3840万元，同比增长30.8%；扣非归母净利润4992万元，扭亏为盈；3、毛利率9.87%，同比提升1.22个百分点；净利率0.83%，同比提升0.34个百分点；4、经纪业务GTV约1108亿元，同比增长10.5%；收入20.32亿元，同比增长13.57%；毛利率22.82%；5、新房业务GTV约183亿元，同比增长32.6%；收入4.69亿元，同比增长24.32%；毛利率13.42%；应收账款3.69亿元，较2024年底下降1.35亿元；6、资产管理业务GTV约86.2亿元，同比增长0.2%；收入27.03亿元，同比下降17.41%；调整后毛利率14.05%，同比提升2.22个百分点；在管房源规模31.9万套，同比增长9%；出租率95.2%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为133.7亿元、141.5亿元、148.6亿元，归母净利润分别为1.7亿元、2.4亿元、3.0亿元。对应PE分别为43.3倍、30.8倍、24.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：房地产市场持续低迷；政策落地不及预期；资管规模扩展不顺。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。