软通动力(301236):PC出海业务亮眼,AI、鸿蒙加速渗透

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入157.81亿元，同比增长25.99%；归母净亏损1.43亿元，同比收窄7.60%。2、第二季度单季度收入87.70亿元，同比增长23.93%；归母净利润0.55亿元。3、经营活动现金流净额第二季度为13.58亿元，同比增长34.24%。4、计算产品与智能电子业务收入67.56亿元，同比增长72.77%，毛利率5.43%。5、软件与技术服务收入89.20亿元，同比增长4.78%，毛利率14.60%。6、来自华为收入45.96亿元，同比增长17.59%，毛利率13.04%。7、硬件业务海外市场取得进展，获得巴基斯坦十万台笔记本电脑订单。8、信创PC与鸿湖万联合作研发开源鸿蒙PC，推出多款标杆产品。9、企业级产品AI服务器中标中国移动集采，国产通用服务器在金融、能源行业中标较多。10、鸿蒙业务加速行业渗透，完成近10款国产芯片适配，深化20+矿鸿业务场景。11、AI业务与华为、阿里、腾讯、百度、NVIDIA等头部厂商合作落地多个项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司收入分别为346亿元、388亿元、439亿元；归母净利润分别为3.69亿元、4.83亿元、6.46亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：企业IT预算开支收紧；产品迭代进度不及预期。

  

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