炬光科技(688167):业绩超预期,并购整合成效显著

#核心观点：1、炬光科技2025年上半年实现营收3.93亿元，同比增长26.20%；归母净利润-0.25亿元，亏损同比缩窄；扣非归母净利润-0.27亿元，亏损同比缩窄。2、2025年第二季度实现营收2.23亿元，同比增长28.13%；归母净利润0.07亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润0.06亿元，实现扭亏为盈。3、分产品看，半导体激光元器件和材料营收0.74亿元，同比增长38.30%；激光光学元器件营收1.91亿元，同比增长42.23%；泛半导体制程应用营收0.35亿元，同比下降28.80%；汽车应用营收0.50亿元，同比增长25.29%；全球光子工艺和制造业务营收0.24亿元。4、2025年上半年毛利率为32.39%，同比提升0.33个百分点；研发费用0.94亿元，同比增长97.54%。5、公司在半导体激光原材料、激光光学、消费电子、泛半导体制程、汽车应用、医疗健康等领域持续推进研发和客户合作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为8.41亿元、12.59亿元、19.48亿元，同比分别增长35.6%、49.7%、54.8%。预计归母净利润分别为0.47亿元、2.01亿元、4.47亿元，同比分别增长126.6%、332.0%、122.7%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：并购整合进展不及预期；新项目落地进展不及预期；降本增效不及预期等。

  

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