安克创新(300866):势能不减,万里鹏程-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营收128.7亿元，同比增长33.4%；归母净利润11.67亿元，同比增长33.8%；扣非净利润9.61亿元，同比增长25.6%。2、分季度看，Q1-Q2单季度营收增速分别为36.9%和30.4%；归母净利润增速分别为59.6%和19.5%；扣非净利润增速分别为39.4%和15.9%。3、分品类看，充电储能类营收68.2亿元，同比增长37%，占比53%；智能创新类营收32.5亿元，同比增长37.8%，占比25.3%；智能影音类营收28亿元，同比增长21.2%，占比21.7%。4、分渠道看，亚马逊渠道营收64.3亿元，同比增长27.5%，占比50%；独立站营收13.2亿元，同比增长42.6%，占比10.3%；线下渠道营收41.9亿元，同比增长43.6%，占比32.6%。5、分区域看，境外营收124.2亿元，同比增长33.9%，占比96.5%，其中北美市场营收57亿元，同比增长23.2%，欧洲市场营收34.27亿元，同比增长67%；境内营收4.5亿元，同比增长19.5%，占比3.5%。6、毛利率44.7%，同比下降0.45个百分点；净利率9.06%，同比下降0.32个百分点。7、期间费用率34.6%，同比上升0.38个百分点。8、经营净现金流为-11.3亿元，主要因提前备货支付的现金以及支付给职工现金增加。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS分别为5.08元、6.30元、7.59元，增速分别为29%、24%、21%。参考可比公司估值，给予2025年32倍PE，目标价162.88元，维持增持评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、国际贸易摩擦风险等。

  

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