海尔智家(600690):25Q2收入延续良好增长态势,业绩表现亮眼

#核心观点：1、25H1营收1564.94亿元，同比增长10.2%，归母净利润120.33亿元，同比增长15.6%；25Q2营收773.8亿元，同比增长10.4%，归母净利润65.5亿元，同比增长16.0%。2、发布中期分红计划，拟每10股派现2.69元，分红金额25.07亿元，占半年度归母净利润的20.83%。3、分产品：空调收入327.73亿元（+13.0%），电冰箱425.17亿元（+4.1%），厨电205.08亿元（+1.9%），水家电95.68亿元（+21.2%），洗衣机316.45亿元（+7.5%），装备部品及渠道综合服务187.26亿元（+34.8%）。4、分地区：国内市场收入774.15亿元（+8.8%），卡萨帝品牌收入增速超20%，Leader品牌超15%；海外市场收入790.79亿元（+11.7%），美国、欧洲业务跑赢行业，新兴市场南亚增33%、东南亚增18%、中东非增65%。5、毛利率26.9%，同比提升0.1个百分点；费用率优化，销售费用率10.1%（-0.1pct），归母净利率7.69%（+0.36pct）。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年营收3038/3218/3402亿元，归母净利润215.7/240.1/261.9亿元，EPS分别为2.30/2.56/2.79元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：关税增加风险、汇率波动风险、行业竞争加剧、市场需求下降等风险。

  

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