豪威集团(603501):2Q25,汽车和新兴业务驱动业绩增长-中报点评

#核心观点：1、2Q25营收74.8亿元，同比增长16.1%，环比增长15.6%，主要由汽车与新兴业务驱动收入增长。2、2Q25毛利率30%，同比下降0.2个百分点，环比下降1个百分点，主因低毛利率分销业务收入占比提升。3、2Q25归母净利润11.6亿元，同比增长43.6%，环比增长34.2%。4、1H25图像传感器业务收入103.5亿元，同比增长10.9%；模拟业务收入7.7亿元，同比增长20.8%；显示业务收入4.6亿元，同比下降2.9%；分销业务收入23.1亿元，同比增长41.4%。5、汽车CIS业务收入37.9亿元，同比增长30%；手机CIS业务收入39.2亿元，同比下降19.5%；安防CIS业务收入8.3亿元，同比增长17%；医疗市场图像传感器收入4.4亿元，同比增长68%；新兴业务收入11.7亿元，同比增长249%。6、汽车模拟IC业务收入1.2亿元，同比增长45.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为45/54/66亿元。给予2026年40倍PE，目标价180元，维持买入评级。

  

   #风险提示：全球半导体下行周期，手机等需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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