三一重工(600031):国内三大产品线全面增长,海外持续拓展,盈利能力显著提升-25H1业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年营收447.80亿元，同比增长14.64%；归母净利润52.16亿元，同比增长46.00%；扣非归母净利润54.09亿元，同比增长73.06%。2、国内主营业务收入同比增长21.42%，挖掘机、混凝土机械、起重机械三大品类全面实现同比增长。3、海外主营业务收入同比增长11.72%，占比达60.26%，非洲、亚澳、美洲、欧洲四大区域均实现收入增长。4、主营毛利率27.57%，同比提升0.81个百分点，受益于产品结构优化、降本增效及海外部分产品价格上调。5、拟首次中期分红，现金分红总额26.14亿元，分红比例达50%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年分别实现归母净利润85.44亿元、108.41亿元，对应PE分别为21倍、17倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、国内需求修复不及预期；2、海外业务拓展不及预期。

  

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