中航高科(600862):经营稳健增长,加快民机商发布局

#核心观点：1、2025H1实现营收27.47亿元，同比增长7.87%；归母净利润6.05亿元，同比增长0.24%。2、2025Q2实现营收13.46亿元，同比增长9.47%，环比下降3.95%；归母净利润2.47亿元，同比下降2.12%，环比下降30.91%。3、航空工业复材业务实现营收26.27亿元，同比增长9.41%；优材百慕业务营收0.9亿元，同比下降23.09%；航空先进制造业务营收0.29亿元，同比增长83.37%。4、2025H1毛利率为37.79%，同比提升0.54个百分点；期间费用率为9.54%，同比提升0.98个百分点；研发费用率为3.5%，同比提升1.02个百分点。5、在建工程余额较期初增长44.22%至1.53亿元，多个产能建设项目进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.35亿元、14.10亿元、16.34亿元，对应PE分别为28倍、25倍、21倍。考虑到公司未来在大飞机、商发方向的增量机会，当前估值性价比优势显著。

  

   #风险提示：1、下游主机厂型号列装交付进程不及预期的风险；2、公司项目投产进度和订单获取不及预期的风险。

  

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