景旺电子(603228):汽车领域优势持续扩大,聚焦AI不断拓展高端项目

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收70.95亿元，同比增长20.93%；归母净利润6.5亿元，同比下降1.06%。2、公司是全球第一大汽车PCB供应商，业务覆盖全球头部Tier1厂商及国内领先主机厂和智驾解决方案供应商，已稳定量产激光雷达板、毫米波雷达板、域控制器板等产品。3、公司积极拓展AI服务器、高速交换机、光模块等新兴市场，已量产应用于数据中心的高阶HDI、PTFE软硬结合板等产品，800G光模块实现批量出货。4、公司在服务器超高层Z向互联PCB、Birch Stream平台高速PCB、1.6T光模块PCB等产品取得技术突破，并推进下一代产品技术预研。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.33亿元、18.3亿元和22.46亿元，对应PE分别为42倍、32.9倍和26.8倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）市场竞争风险。PCB行业各类生产企业众多，市场竞争较为激烈，如果公司不能充分抓住市场机遇，在产品开发、营销策略等方面及时适应市场需求及竞争状况，公司的市场竞争优势将可能被削弱；2）原材料供应紧张及价格波动的风险。原材料成本是公司产品定价的重要影响因素之一，若后续原材料价格大幅上涨且公司无法进行顺利传导，将影响公司经营业绩；3）汇率风险。公司外销收入的金额较大，并主要以美元货币计价及结算，若未来汇率出现大幅波动，且公司无法及时应对，可能对公司经营业绩造成不利影响。

  

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