九阳股份(002242):内销表现优于外销,盈利水平有待恢复-半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入39.9亿元，同比下降9.1%；归母净利润1.2亿元，同比下降30.0%；扣非归母净利润1.9亿元，同比下降11.5%。2、分产品看，食品加工机营收14.3亿元，同比增长13.6%；营养煲营收18.4亿元，同比增长4.7%；西式电器营收8.5亿元，同比下降10.0%。3、分区域看，境内业务营收35.6亿元，同比增长4.7%；境外业务营收8.3亿元，同比下降9.7%。4、毛利率方面，2025H1为27.2%，同比下降0.9个百分点；2025Q2为28.1%，同比下降1.0个百分点。5、净利率方面，2025H1为3.1%，同比下降0.9个百分点；2025Q2为1.1%，同比下降0.7个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.65亿元、4.04亿元、4.39亿元，同比增长198.0%、10.7%、8.7%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、渠道开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。