三美股份(603379):制冷剂价格上行推动公司1H25业绩同比高增,看好制冷剂价格稳步上行

#核心观点：1、公司2025年上半年收入28.28亿元，同比上升38.58%；归母净利润9.95亿元，同比上升159.22%；扣非归母净利润9.86亿元，同比上升163.61%。2、2Q25营业收入16.16亿元，环比上升33.32%；归母净利润5.94亿元，环比上升48.33%。3、1H25氟制冷剂/氟发泡剂/氟化氢收入分别为24.19/0.98/2.76亿元，YoY分别为46.59%/15.33%/1.80%；毛利率分别为54.59%/63.50%/3.24%，同比变化分别为24.88/12.83/-0.47个百分点。4、1H25氟制冷剂/氟发泡剂/氟化氢平均售价分别为3.90/2.27/0.85万元/吨，YoY分别为56.53%/36.87%/11.79%。5、公司多个项目稳步推进，包括六氟磷酸锂产能、聚全氟乙丙烯及聚偏氟乙烯项目、制冷剂生产线等，预计2025年达到可使用状态。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为62.94/71.72/80.11亿元，同比增长55.8%/14.0%/11.7%，归母净利润分别为21.08/26.15/30.68亿元，同比增长170.8%/24.0%/17.3%，对应EPS分别为3.45/4.28/5.03元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业周期性波动风险；安全环保风险；新产品替代风险；生产配额紧缩风险

  

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