中材科技(002080):业绩大幅提升,特种电子布加速放量-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入133.3亿元，同比增长26.5%；归母净利润10.0亿元，同比增长114.9%；扣非归母净利润8.1亿元，同比增长245.1%。2、玻纤业务：全资子公司泰山玻纤实现销售收入43.5亿元，同比增长13%；归母净利润5.6亿元，同比增长262%；玻璃纤维销售67.3万吨，市占率全球第二；太原基地一线已投产，二线预计年底投产；特种玻纤布销售895万米，产品覆盖低介电、低膨胀及超低损耗全品类，已完成国内外头部客户认证及批量供货；拟投资建设年产3500万米低介电纤维布项目和年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目；毛利率达26%，同比提升11个百分点。3、风电叶片业务：销售收入52亿元，同比增长84%；归母净利润3.7亿元，同比增长258%；销量15.3GW，同比增长103%。4、锂电隔膜业务：中材锂膜实现收入9.3亿元，同比增长22%；销售锂电池隔膜13亿平米，同比增长60%；净利润758万元；设备综合效率提升7个百分点；匈牙利基地落地，5μm超薄基膜实现规模化量供，4μm/3μm产品形成技术储备，半固态电池隔膜进入电池循环测试阶段。5、其他业务：储氢瓶销售0.3万只，市占率和公告数国内第一；高强玻璃纤维、高硅氧纤维、玻璃微纤维纸等产品销量同比增长。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年归母净利润预测至20.4亿元、30.1亿元、40.9亿元，对应当前股价PE为28.3倍、19.2倍、14.1倍，PB为2.9倍、2.5倍、2.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：特种电子布产能投放节奏低于预期；玻纤需求大幅下滑，新增供给过高，玻纤原纱价格大幅下滑；风电装机不及预期；锂电隔膜业务不及预期；燃料电池汽车市场发展不及预期；信息更新不及时的风险；政策落地不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。