凯格精机(301338):25H1业绩增长显著,业务多点开花-2025中报点评

#核心观点：

   1、公司业绩快速提升，2025H1实现归母净利润0.67亿元，同比增长144.18%。

   2、盈利能力显著提升，2025H1毛利率为41.86%，净利率为15.06%，分别提升9.6和7.03个百分点。

   3、费用控制总体得当，2025H1销售/管理/财务/研发费率分别为13.6%/5.18%/-3.68%/9.15%。

   4、锡膏印刷设备收入高速增长，2025H1实现收入约2.92亿元，同比增长53.56%，毛利率46.54%，提升7.57个百分点。

   5、点胶设备市场占有率稳步增长，2025H1实现收入约6050万元，同比增长26.31%。

   6、封装设备收入下降，2025H1实现收入约5918万元，同比下降38.85%。

   7、柔性自动化设备收入增长显著，2025H1实现收入约2451万元，同比增长71.33%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.38亿元、1.85亿元、2.24亿元，对应EPS分别为1.30元、1.74元、2.10元，对应PE分别为51.04倍、38.10倍、31.53倍。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧的风险；封装行业需求恢复不及预期；技术研发不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。