中微公司(688012):1H25收入符合预期;看好刻蚀和薄膜设备中长期空间

#核心观点：1、1H25收入49.61亿元，同比增长43.9%，归母净利润7.06亿元，同比增长36.6%。2、刻蚀设备保持高增长，LPCVD/ALD设备销售金额同比提升608%。3、研发投入占收入比重30.7%，多条新产品线同步推进。4、半导体设备整体国产化率约18%，刻蚀设备国产化率20-25%，国内头部晶圆厂国产化率达60%。5、CCP在国内厂商中市占率超过60%，ICP在国内厂商中市占率超40%。6、LPCVD用于存储和逻辑的部分机型在2025年上半年已实现稳定量产，公司储备40多种薄膜设备研发计划。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入122.65亿元，2026年160.16亿元，2027年188.98亿元。预计2025年每股收益4.43元，2026年6.23元，2027年7.03元。目标价288.00元，对应65倍2025年预期P/E，重申“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，美国对中国半导体行业进一步限制，半导体设备竞争加剧。

  

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