中国人寿(601628):银保驱动增长,增配权益资产-2025年中报点评

#核心观点：1、中国人寿2025年中报归属净利润409.3亿元，同比增长6.9%；新业务价值285.5亿元，同比增长20.3%。2、投资收益率同比回落，净投资收益率2.78%，总投资收益率3.29%，同比分别下降0.25和0.3个百分点；公司增配股票和基金资产。3、个险渠道长险新单保费642.5亿元，同比下降24.2%，队伍规模59.2万人；银保渠道长险新单356.7亿元，同比增长112.4%。4、公司估值0.78倍PEV，维持买入评级，看好行业中长期盈利能力改善及估值重估。

  

   #盈利预测与评级：维持“买入”评级，公司作为纯寿险公司具备行业第一梯队的敏感性及弹性，可视为优质贝塔资产配置。

  

   #风险提示：1、行业政策大幅调整；2、权益市场大幅波动、利率大幅下行。

  

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