建设银行(601939):规模稳步扩张,营收利润增速均回升-2025年半年报点评

#核心观点：1、上半年实现营收3942.73亿元，同比增长2.15%，归母净利润1620.76亿元，同比下降1.37%，增速较一季度分别回升7.56和2.62个百分点。2、总资产同比增长10.27%至44.43万亿元，贷款同比增长7.89%至27.39万亿元。3、净息差1.40%，较去年全年下降11bps，净利息收入同比下降3.16%至2867.09亿元。4、非利息净收入同比增长19.64%至1075.64亿元，其中投资收益同比增长117.29%至279.12亿元。5、6月末不良贷款率1.33%，与3月末持平；拨备覆盖率239.40%，较3月末提升2.59个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为3433/3534/3688亿元，同比增速为2.3%/2.9%/4.4%；摊薄每股收益为1.36/1.40/1.46元；当前股价对应市盈率为6.9/6.7/6.5倍，市净率为0.69/0.65/0.60倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

  

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