佰维存储(688525):2Q25毛利率环比提升11.7pct,AI端侧应用多点开花

#核心观点：1、公司2Q25营收23.69亿元，同比增长38.2%，环比增长53.5%；扣非归母净利润-0.16亿元，同比下降113.36%，环比增长92.61%；毛利率13.68%，同比下降12.69个百分点，环比提升11.70个百分点。2、嵌入式存储1H25实现营收22.86亿元；AI眼镜产品已进入Meta、Google、小米、Rokid等厂商供应链。3、手机存储产品进入OPPO、vivo等一线品牌供应链，并向高端AI手机批量供应大容量产品。4、PC存储1H25实现营收13.84亿元，进入联想、小米、Acer、HP、同方等PC厂商供应链。5、企业级产品获得AI服务器厂商、头部互联网厂商及国内头部OEM厂商核心供应商资质，实现预量产出货。6、工车规存储1H25营收0.54亿元，产品在国内头部车企及Tier1客户量产。7、先进封测1H25实现收入0.83亿元，晶圆级先进封测制造项目预计3Q25完成设备安装调试并投产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.76亿元、2.94亿元、5.67亿元，对应PE分别为186倍、112倍、58倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：消费电子需求不及预期，产品产能提升不及预期。

  

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