交通银行(601328):营收增速回正,资产质量稳健-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司上半年实现营收1333.68亿元，同比增长0.77%，归母净利润460.16亿元，同比增长1.61%。2、总资产同比增长8.87%至15.44万亿元，贷款同比增长8.84%至9.00万亿元，新增信贷投放4433.77亿元，主要由对公贷款拉动。3、上半年净息差1.21%，较去年全年下降6bps，但降幅收窄，净利息收入同比增长1.20%。4、非利息净收入同比增长0.02%至481.21亿元。5、6月末不良贷款率1.28%，拨备覆盖率209.56%，资产质量整体稳健。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为934/965/1005亿元，对应同比增速为-0.2%/3.3%/4.1%；摊薄EPS为1.16/1.20/1.25元；维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。

  

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