华泰证券(601688):业绩随市高增,自营收益显著回升-2025中报点评

#核心观点：1、2025上半年华泰证券实现营业收入162.2亿元，同比增长31.0%；归母净利润75.5亿元，同比增长42.2%；加权平均净资产收益率同比提升1.12个百分点至4.3%。2、经纪业务收入37.5亿元，同比增长37.8%；投行业务收入11.7亿元，同比增长25.4%；资管业务收入8.9亿元，同比下降59.8%；利息净收入20.4亿元，同比增长186.6%；自营业务收入83.2亿元，同比增长71.9%。3、代买和席位租赁收入同比增长42.7%至32.4亿元；涨乐财富通月活1097万人，市场份额6.8%；两融余额1273亿元，市场份额6.9%。4、资管AUM规模6270亿元，较年初增长12.7%；资管子公司归母净利润7.1亿元，同比增长47.2%；直投和另类子公司实现扭亏为盈。5、交易性金融资产规模3591亿元，较年初增长19.0%；股票、基金、债券规模分别较年初增长5.1%、31.1%、19.2%；静态年化投资收益率5.1%，同比提升2.6个百分点。6、股权主承销金额490亿元，同比增长150.7%；债券主承销金额6666亿元，同比增长24.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润分别为150.6和174.1亿元，对应PB分别为1.10和1.00倍。

  

   #风险提示：1、权益市场大幅回调；2、监管政策收紧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。