亚钾国际(000893):钾肥量价齐升,业绩大幅增长-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入25.22亿元，同比增长48.54%；归母净利润8.55亿元，同比增长216.64%。2、2025Q2实现营业收入13.09亿元，同比增长23.00%；归母净利润4.70亿元，同比增长149.17%。3、2025H1生产氯化钾101.41万吨，同比增长20.00%；销售104.54万吨，同比增长21.42%。4、2025H1氯化钾平均不含税售价2353.14元/吨，同比增长22.14%。5、2025H1销售毛利率57.50%，同比提升8.44个百分点；销售净利率33.82%，同比提升18.83个百分点。6、公司老挝钾肥项目持续推进，现有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，第二个、第三个100万吨/年钾肥项目均已进入矿建工程后期阶段。7、参股的亚洲溴业拥有2.5万吨/年的溴素产能装置，2025年力争进一步扩建至5万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司营业收入分别为58.35亿元、79.80亿元、98.70亿元，同比增速分别为64.5%、36.8%、23.7%；归母净利润分别为17.00亿元、25.27亿元、33.01亿元，同比增速分别为78.9%、48.6%、30.7%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：项目建设进度不及预期；钾肥价格大幅波动；地缘冲突加剧。

  

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