南山铝业(600219):印尼扩张如火如荼,成长属性凸显-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收172.74亿元，同比增长10.25%；归母净利润26.25亿元，同比增长19.95%。2、2025Q2营收82.93亿元，同比下降1.78%，环比下降7.66%；归母净利润9.22亿元，同比下降31.10%，环比下降45.90%，主要因海内外氧化铝价格大幅下跌。3、印尼宾坦氧化铝2025H1实现净利润18.76亿元，同比增长46.45%，受益于氧化铝价格上涨。4、印尼一期100万吨氧化铝项目已投产，二期100万吨项目加快推进，并积极推进25万吨电解铝项目建设。5、公司计划实施中期利润分配，每10股派发现金红利0.40元（含税），合计4.65亿元，分红比例17.7%；截至2025年7月31日，已回购股份约6508万股，占总股本0.56%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年实现归母净利润分别为50.44亿元、55.18亿元、60.24亿元，同比分别增长4.4%、9.4%、9.2%；EPS分别为0.43元/股、0.48元/股、0.52元/股，对应2025年9月1日收盘价PE分别为9.2倍、8.4倍、7.7倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：（1）铝价、氧化铝价格大幅下跌；（2）项目进展不及预期。

  

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