亚钾国际(000893):钾肥价格维持高位,2025年上半年业绩显著提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、亚钾国际2025年上半年营业收入25.22亿元，同比增长48.54%，归母净利润8.55亿元，同比增长216.64%；2、2025年二季度营业收入13.09亿元，同比增长23.00%，环比增长7.99%，归母净利润4.70亿元，同比增长149.17%，环比增长22.38%；3、公司拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量约10亿吨，现有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，第二个、第三个100万吨/年钾肥项目持续推进；4、2025年上半年生产氯化钾101.41万吨，销售104.54万吨；5、参股的亚洲溴业拥有2.5万吨/年溴素产能装置，计划扩建至5万吨/年；6、全球钾肥资源集中度高，加拿大、老挝、俄罗斯和白俄罗斯四国合计占全球储量的79%；7、2025年印度和中国钾肥进口大合同价格分别为349美元/吨和346美元/吨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为54.45亿元、75.36亿元、97.02亿元，归属母公司净利润分别为19.96亿元、27.06亿元、35.86亿元，未来三年归母净利润复合增长率为55.68%。给予2025年20倍PE，目标价43.20元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：钾肥价格下跌风险；新项目投产不及预期风险；极端天气风险。

  

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