欧普照明(603515):收入降幅收窄,经营利润小幅增长

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入32.16亿元，同比下滑4.46%；归母净利润3.69亿元，同比下滑4.07%；扣非归母净利润2.79亿元，同比下滑12.98%。2、2025Q2公司实现营业收入17.25亿元，同比下滑3.25%，降幅环比收窄；归母净利润2.28亿元，同比下滑13.61%；扣非归母净利润1.91亿元，同比下滑12.14%。3、国内业务收入28.70亿元，同比下滑3.78%；海外业务收入3.13亿元，同比下滑5.26%。4、2025Q2毛利率同比增加0.56个百分点，经营利润2.22亿元，同比增长0.21%，经营利润率12.89%，同比增加0.45个百分点。5、公司推出第二代SDL智慧光谱技术及多类新品，提升产品竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.07、9.72和10.65亿元，对应PE分别为15.17、14.16和12.92倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、主要原材料价格波动的风险；2、市场竞争加剧带来的份额和盈利效率回落风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。