中颖电子(300327):25H1利润同比承压,控制权变更加强协同效应

#核心观点：1、2025年上半年公司营收6.52亿元，同比下降0.20%；归母净利润0.41亿元，同比下降42.20%；扣非净利润0.38亿元，同比下降43.35%。2、2025年Q2营收3.33亿元，同比下降0.44%，环比增长4.42%；归母净利润0.26亿元，同比下降36.04%，环比增长63.92%。3、利润下降主因产品售价受竞争影响下滑，晶圆代工成本未下降；费用增加，新增折旧及增值税进项加计扣除减少。4、2025年上半年毛利率32.51%，同比下降1.93个百分点；净利率3.12%，同比下降4.93个百分点。5、公司深耕家电主控MCU和锂电池管理芯片市场，生活电器MCU处领先地位，白色家电MCU国产领先，锂电池管理芯片在手机、电动自行车、家用储能领域占有率较高。6、AMOLED显示驱动芯片规划导入两款品牌手机，预计年底小批量生产；55nm制程产品预计2026年上市；变频空调单芯片方案预计2025年底批量生产；Wi-Fi/BLE Combo MCU预计第三季度小批量产。7、2025年控股股东变更为致能工电，实际控制人变更为无实际控制人，经营策略重视内生增长和外延发展。8、全球半导体市场规模2025年预计7280亿美元，同比增长15.4%；2026年预计8000亿美元，同比增长9.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.05亿元、1.33亿元、2.06亿元，EPS分别为0.31元、0.39元、0.60元，PE分别为84倍、67倍、43倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，客户导入不及预期，产能释放不及预期，行业竞争加剧。

  

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