东方电气(600875):公司发展重回上升通道,能源装备业务多点开花-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入376.24亿元，同比增长14.26%；归母净利润19.1亿元，同比增长12.91%。2、销售毛利率15.46%，同比提升0.1个百分点；净利率5.48%，同比微降0.01个百分点。3、研发费用15.70亿元，同比增长16.45%；财务费用同比下降100.84%。4、资产减值和信用减值损失合计6.67亿元。5、传统能源装备保持优势，核电、气电市占率行业第一；水电订单质量提升，海上风电机组实现批量交付和下线。6、氢能板块中标重卡示范项目，电解水系统实现订单突破；储能领域全球最大二氧化碳储能项目主体封顶。7、全国发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%；电源工程完成投资3635亿元，同比增长5.9%。8、2025H1新增生效订单654.85亿元，同比增长16.78%，清洁高效能源装备占37.59%，可再生能源装备占30.82%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为42.74亿元、50.78亿元、55.78亿元，同比增长46.3%、18.8%、9.8%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；项目推进不及预期；原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。