山煤国际(600546):Q2业绩环比大幅改善,关注高分红价值-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入96.6亿元，同比下降31.28%；实现归母净利润6.5亿元，同比下降49.25%。2、2025Q2公司实现营业收入51.6亿元，环比增长14.56%；实现归母净利润4亿元，环比增长56.9%。3、2025H1原煤产量1782.1万吨，同比增长15.86%；商品煤销量1788.4万吨，同比下降14.15%。4、2025H1吨煤售价519.9元/吨，同比下降21.26%；吨煤毛利166.3元/吨，同比下降26%。5、2024年公司分红比例为60.3%，同比提升30.05个百分点，当前股息率为7%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润为15.4/17.9/20.1亿元，同比-32.3%/+16.3%/+12.4%；EPS分别为0.77/0.90/1.01元；对应当前股价PE为12.7/10.9/9.7倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济增速低于预期；煤炭价格下跌风险；煤炭产销量不及预期。

  

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